日經 225Nikkei 225

日經225回落約2.5%至70,700，是這條拋物線在數月懲罰空頭後第一次真正結帳——但從98%滑落到85%分位的一次拉回是喘息，不是趨勢反轉。在公司治理改革與AI資本支出兩具引擎仍運轉之際，我維持偏多，同時謹記：爬得越陡，最終的帳單越大。

日經225站上72,500持續改寫新高，是今年最無情的趨勢——公司治理改革、日圓貶值提升出口獲利，加上全球AI資本支出建設餵養東京威力科創和愛德萬測試，令空頭一再付出代價。我順勢偏多，完全清楚這樣陡峭的拋物線終有一天會結清帳單。

日經指數在週內推進至71,952點，日圓同步跌至23個月低點¥160.79/$：這對日本出口商而言已是相當乾淨的宏觀環境。聯準會升息信號維持美元強勢，讓日圓持續低迷，獲利上修週期繼續滾動。美伊協議帶來的油價下跌進一步削減日本的進口帳單。從中性升級為偏多——70,000點以上的空氣其實相當宜人。

日經指數71,195點持續改寫「歷史新高」的定義——日本出口引擎火力全開，汽車與半導體帶動年增率強勁，日本企業盈利上修趨勢未斷。日銀漸進升息至1%被市場平靜吸收；這是有基本面支撐的牛市，不只是動能交易。

日經在69,932點幾乎精準地踩在摩根大通70,000目標線門口——那是天然的派發區，不是起跳點。60日區間99%，指數已定價完美，賣方研究快無剩餘溢價可炒。多頭格局結構未破，但在恰好等於目標價的位置追進並非交易。中立，等候首個放量滯漲訊號。

日經在98%分位是失控趨勢的教科書——每個時間窗口都在頂部，全球風險偏好旺盛加上日圓套利交易持續運行，阻力最小的方向仍是向上。我不硬槓。這個高度的提醒是：聯準會一旦轉鷹、或日圓急升，劇本瞬間翻轉。