標普 500S&P 500

看空。S&P 500收在7,641點，量化分數雖仍顯示偏高，但這個判斷的信心本身就不強，而且指數已連跌三個交易日，期貨這幾天又再度大幅走低，同時30年期公債殖利率逼近近二十年高點。與其追這個已經有點過時的強勢訊號，我寧可反手看淡，提防殖利率驅動的回檔。

週三S&P 500因財政部擴大公債回購計畫、把長天期殖利率從最嚇人的水位拉回而反彈,而且這波漲勢面廣——由健康醫療與景氣循環股領軍,不是只有少數幾檔科技巨頭撐盤。我跟隨量化的偏多訊號,但要提醒這仍是從本週稍早殖利率驚嚇中緩過來的行情,還沒完全脫險。

跟量化分數的偏多結論唱反調——標普連續第三個交易日下跌,公債殖利率衝上數十年高點,半導體股重挫逾5%拖累大盤。同一波晶片股拋售隔天就延燒到亞股,顯示這波回檔恐怕還沒走完,不是區間位置分數偏高就能撐住的。

標普500連三週上漲，還一度刷新7,800點以上的歷史新高後才小幅回落——AI題材熱度持續扛起大盤，儘管降息預期正在降溫。動能仍偏多方，但在創高附近，這市場鮮少能全程零震盪。

維持看多，但週五要加註一個但書。標普自週四的歷史新高回落 0.2% 至 7,785.76，仍守住連續第三週的週線收紅——而這一天零售銷售月減 0.6%、是一年多來最大跌幅，消費者信心初值也滑落到 51 附近。市場正把「消費在裂開」讀成「聯準會不必再緊縮」；這個邏輯一路有效，直到某次通膨數據不配合為止，所以這個看多我抱得比上週謹慎得多。

看多，而且這次讓我點頭的是廣度，不是點位。標普收在 7,798.99 的歷史新高，盤中首度站上 7,800，生產者物價偏軟接續了週三 CPI 的劇本；同一天羅素 2000 也創下自己的新高。區間位置 96% 確實偏熱，我不會假裝這種高度不可能突然來一根長黑；但一波不再只靠少數幾檔權值股撐著的行情，我寧可站在它這一邊。