西德州原油Crude Oil (WTI)

WTI被釘在區間實際底部、約73.50，因為60天和平路線圖正一桶一桶地抽走戰爭溢價。數字上已嚴重超賣，這種低檔任何時候都可能反彈——但供應恢復的敘事是緩磨而非急彈，所以我維持偏空，同時敬畏這根被壓緊的彈簧。

週一WTI再跌4%——調停方確認了60天和平路線圖，荷莫茲監控機制已就位——這不是傳言，而是一個有進展的流程，供應恢復的交易邏輯站得住腳。從數字上看油價在60日區間第5百分位已深度超賣，但地緣政治到供應的敘事很少快速均值回歸。維持偏空。

原油我選擇站到量化模型的對立面。WTI 雖落在近期區間低檔，卻已從 73 美元低點反彈約 5%，加上荷莫茲海峽運輸吃緊、美伊和談又突然延期，地緣供給溢價仍牢牢撐著盤面。站上 78 美元附近，原油看起來更像蓄勢待發而非破底；最明顯的風險，是和談一旦破冰、一夜抽走地緣買盤。

週四簽署的美伊和平協議一夜之間改寫了供應方程式：荷姆茲海峽重新開放，讓 WTI 避免跌更深的地緣政治風險溢價正在迅速洩出。量化面已把原油放在60日區間8%的底部；支撐地板剛被撤走。從中性轉為明確看空——當供應端的不確定性在區間低位向下解決，動能就是王道。

WTI $73.78不只在60日區間底部，它正躺在地板上——今日美國解除伊朗封鎖，打掉了最後一根地緣政治風險溢價的支柱。IEA的結構性供給過剩論點無論中東頭條如何演變都成立；需求增長無力吸收新增供應，油價向下的空間遠大於向上。

WTI原油74.51美元的60日區間分位數僅0.1%——這不是普通回檔，而是幾近觸底的結構性崩塌。OPEC+產量紀律鬆弛，美國頁岩油同步創產量新高；供給過剩的邏輯是算術，不是情緒。堅決看跌，每次反彈都是拋售良機。