滬深 300CSI 300

滬深300回吐約1%至4,965，是在逼近98%分位後的溫和喘息——拉升趨勢本就需要換氣。我維持偏多看待A股，但與已殺到區間絕對低點的恆指之間那道刺眼背離不可能永遠存在；不是香港補漲，就是上海的領漲終究會動搖。

滬深300在混合區間98%分位、逼近5,017，已是高度延伸——這是行情處於拉升模式，不是反手的時機。我尊重突破、偏多以對，但也深知中國行情素有來遲去快的傳統；漲得越遠，收繩的速度可能越猛。

滬深300在4,954點直視週一的5,000關口——而本週的宏觀背景對中國而言比預期乾淨：美伊協議與北京的AI建設無關，油價下跌有利製造業複合體，國內機構買盤基礎也沒有鬆動。維持偏多；5,000點印出時會先吸引獲利了結，然後才是乾淨突破，而非在突破之前。

滬深300位於混合區間77%高位，而恆生指數卻在低位苦撐——這種背離說明內部政策驅動的買盤才是真正的推手。北京的刺激立場未見鬆動，A股動能紮實。看漲，但港股的持續弱勢是警示燈；若裂縫蔓延，沒有任何陸股漲勢能夠獨善其身。

CSI 300是中國市場目前唯一真正有起色的角落——國內機構買盤將大型藍籌股抬升至2022年初以來的高點，75%的區間分位反映真實的價格動能而不至危險過熱。即便香港繼續僵在那裡，偏多看待A股。內資的動作不會說謊。

美伊和談落幕，全球風險情緒回溫，對中國作為商品進口大國而言是利多——原物料成本壓力緩解，境外資金迴流新興市場的動力也在醞釀。滬深300技術面位於六十日混合區間的七成，多方結構穩固。政策面持續發力之下，現階段仍偏多看待，但需留意港股資金動向對A股的拉扯效應。