滬深 300CSI 300

動能已經破裂——滬深300本月收在最低點，半導體股領跌拖累陸股全面回檔，深圳跌幅比上海還兇，全球晶片股同步遭殺、公債殖利率又走高。這看起來不只是雜訊，在盤面轉強之前我維持看空。

滬深300在各週期區間都貼近低檔,結構性拖累依舊存在——彭博本週再度指出,在現行規則下該指數要到2027年底才可能納入記憶體大廠長鑫存儲(CXMT),等於錯過中國科技類股上漲最主要的AI晶片題材。加上鋼鐵產出與投資走弱、僅經常帳盈餘擴大等偏弱雜訊,沒有理由逆勢做多,我們維持看空。

CSI 300指數在4,700點附近陷入區間震盪,結構上也明顯吃虧——現行規則使科創板熱門晶片股(如長鑫存儲CXMT)至少還要一年以上才能納入成分股,讓指數錯過了中國科技股中最火熱的AI/記憶體題材。我們對這個指數本身偏空看待,與其說是全面恐慌,不如說是成分股組合站錯了邊。

滬深300目前卡在區間中段，沒有明顯催化劑指引方向——本週主要話題是結構性的：現行上市規則下，指數要到2027年底才能納入記憶體大廠長鑫存儲（CXMT），這是慢熱的結構性議題，而非交易訊號。目前訊心度偏弱，我認為這裡真的是五五波，除非北京推出刺激政策或財報帶來意外，否則難以判斷方向。

看空，而昨天的判斷一天就被打臉。滬深 300 下跌 1.7% 至 4,641.22，把週三我肯定的 4,700 突破全數吐回還不止——突破在一天之內反手跌回自己的頸線，比根本沒突破更糟，因為它替賣方留下整整一個月的套牢籌碼。更難看的是原因：原油繼續走弱，我當初建立多方論點的順風還在，市場照樣賣。

看多，而這一次，在岸市場終於給了我一直在要的那個東西。滬深300上漲0.9%收在4,719.53點，站上了整個8月一再把它擋回去的4,700關卡；而且它是在我一週前點名的原油逆風開始反轉的情況下做到的——西德州原油回到82.29美元，國際能源總署據報預期今年全球石油需求將出現萎縮，這件事對身為全球最大進口國的中國，衝擊力比對絕大多數市場都更直接。但我還不會說這是趨勢：一根突破月線級壓力的收盤，是開始，不是證明。