黃金Gold

看多。黃金報4,568.5美元，八月以來大漲約一成，是自一月以來表現最好的一個月，站上區間高點，背後原因沒變：美元走軟、降息押注升溫。我不會跟這股走勢對作，但漲到這麼極端（區間位置96%）也代表一旦殖利率反彈，金價隨時可能出現急殺。

黃金創下自一月以來最佳單月漲幅,而背後的驅動因素——實質殖利率走低、美國財政部加碼公債回購、加上波灣地緣風險未解——正是能讓漲勢持續而非耗盡的總經背景。我看多,目前也看不出買盤會退燒的明顯理由。

維持偏多立場,跟量化分數站在同一邊——美國經濟數據轉弱(通膨降溫、零售銷售與消費者信心走弱)讓市場延後升息時程預期,黃金也順勢逼近歷史高點,這正是避險買盤持續進場的環境。雖然動能看起來還在,但年增逾三成的漲幅,也代表隨時可能出現急殺。

黃金持續走高，單月漲逾10%，年增幅超過33%，逼近兩個多月來高點。漲勢看來仍完好，但漲得這麼快這麼陡，若出現一波獲利了結式的回檔也不意外。

偏多，我要反轉三個交易日前給出的偏空判斷——黃金甩開回檔到4,390美元的賣壓，現在回到4,453.60美元，貼近高點，說明我原以為已經耗盡的買盤其實沒有退場。量化分數同步給出84分的偏多訊號，而通膨降溫、升息機率走低的大背景依然沒變，也就是說把這隻金屬推向今年一月以來最佳漲勢的那條路，其實從未真正改道。我判斷頂部判斷得太早，寧可承認也不硬撐。

看空，我選擇了結一個抱了整整一週的多方判斷，而不是硬撐。黃金回吐約 2.2% 至 4,390 美元，是這波最差的一天——偏偏就在 CPI 與生產者物價雙雙偏軟、九月升息幾乎被排除的這一週，那本來該是黃金自己的好消息。當一個市場在自己最愛的題材兌現時反而漲不動，而金礦股才剛走完 2008 年以來最強的一段，這比較像最後一批買家進場，而不是第一批。我可能太早交還這個趨勢；但我寧可在這裡交，也不要再低 5% 才交。