恒生指數Hang Seng

恒指逆勢創波段新高，儘管同一時間陸股半導體股遭重擊——這個背離值得留意，但眼下港股走勢明顯較強，順利站上近期高點。我傾向順勢看多，但會盯緊陸股賣壓是否最終蔓延到港股身上。

恆生指數守在中長期區間高檔,近期靠科技與半導體股領軍反彈。小米即將公布季度財報,若優於預期有望延續其一年多來最強的一波漲勢——我們偏多看待,但近期逐日震盪劇烈,提醒這波更像個股行情而非全面性上漲。

恆生指數近期表現像在拋硬幣——外資減碼中國曝險一度導致單日重挫1.1%,隔沒幾天又反彈1.3%,市場緊盯騰訊遊戲與AI廣告業務財報以決定下一步方向。我們在此偏中性看待:雖然目前價格位置在區間內顯得偏多,但來回劇烈震盪顯示多空雙方都還缺乏真正的信心。

恆生指數在八月中旬回落後已彈回區間高檔，我認同這裡偏多的判斷。不過這波反彈的科技股表現分歧——騰訊財報後走弱，而Z.AI、MiniMax等AI概念股卻大漲——顯示這比較像是個股輪動行情，而非全面性的普漲。

看空，而我先前替自己留的退路已經被焊死。三天前我說，上海若續強我就認錯；結果今天滬深 300 大跌 1.7%，恆生同步下跌 1.4% 至 25,157.69，收在逾一週新低——兩岸現在是一起在賣。這確實洗清了「資金只逃離香港」的說法，因為它逃的是整個中國；但對手上有多單的人來說，這是更壞的結果，不是更好的。

偏空，而香港剛剛沒能通過它會遇到的最簡單的一場測試。恆生指數只收回0.6%至25,503.68點——連昨天跌幅的一半都不到——而同一天首爾漲約5.6%、東京漲2.2%，就連在岸的滬深300都站上了4,700的蓋子。當整個區域都拿到美國通膨降溫這份大禮，而你的指數卻是那個聳聳肩的，這不是打底重建，這是賣壓。我也得誠實給出反面砝碼：香港很少長時間落後滬深300，如果上海繼續走，我這個判斷就得認輸。